Brev till aktieägarna

Kära vänner och aktieägare,

2024 var ännu ett dynamiskt år för Maha, präglat av betydande framsteg inom våra viktigaste fokusområden: vår huvudinvestering i Brava Energia, PetroUrdaneta-projektet i Venezuela och vår oljeproducerande tillgång i Illinois Basin. Vi gjorde viktiga framsteg för att minska riskerna i vår portfölj och driva våra projekt framåt.

I linje med Mahas nya strategiska inriktning kommer vi att fokusera på kostnadsoptimering och en mer effektiv verksamhetsmodell. Bolaget ska positioneras som en aktiv finansiell investerare inom energi- och mineralbranschen, med målsättningen att identifiera möjligheter med hög avkastning genom disciplinerad kapitalallokering och en optimerad kostnadsbas.

Brava Energia – Genomförde Brasiliens största fusionen inom olja och gas 2024

Vi inledde året med att förvärva en ägarandel om 5% i 3R Petroleum, i syfte att ta till vara på ett unikt tillfälle för konsolidering på den brasilianska olje- och gasmarknaden. I april offentliggjorde vi ett föreslaget samgående mellan 3R Petroleum och Enauta, där Maha bidrog med sin ägarandel om 15% i 3R Offshore. Transaktionen fortskred snabbt, och idag innehar vi 4,76 % av Brava Energia – ett av Latinamerikas mest diversifierade oberoende oljebolag med starka tillgångar både onshore och offshore.

Trots tidiga tekniska utmaningar uppnådde Brava betydande milstolpar under året, inklusive första oljeproduktionen från FPSO Atlanta, återupptagen produktion vid Papa Terra samt förvärvet av en andel om 23% i Parque das Conchas, vilket tillförde 6 000 fat oljeekvivalenter per dag (boepd). Vi är fortsatt övertygade om att Bravas tillväxtbana kommer att nå produktionsnivåer på upp till 100 000 boepd under andra halvan 2025.

Framsteg i Venezuela med kontrollerad exponering

I mars undertecknade vi slutliga avtal med PetroUrdaneta och genomförde en initial betalning om 4,6 miljoner EUR, vilket säkrade exklusiva rättigheter att förvärva tillgångarna fram till november 2025. Vi erhöll godkännande från Venezuelas oljeminister och genomförde omfattande due diligence under året.

Under fjärde kvartalet inledde vi tekniska diskussioner med Petro-Urdaneta och CVP och nådde en preliminär överenskommelse om en produktionsplan i början av 2025. En ny affärsplan visar potential för upp till 90 miljoner fat olja och 180 Bscf gas, med en topproduktion på cirka 40 000 boepd – över våra ursprungliga förväntningar.

Till dess att licenser och avtal är slutgiltigt på plats håller vi vår finansiella exponering låg och bibehåller strikt kostnadskontroll, vilket säkerställer maximal avkastningspotential samtidigt som vi upprätthåller höga styrningsstandarder. Den politiska osäkerheten kvarstår, men vi fortsätter att föra dialog med myndigheter och noga följa utvecklingen.

Illinois – Stabilt och skalbart kassaflöde

Utöver de tre brunnar som togs i drift i januari från vår borrkampanj 2023, sattes ytterligare tre nya brunnar i drift under tredje kvartalet 2024. Detta resulterade i en produktionsökning om 66% på årsbasis, upp till sammanlagt 328 fat olja per dag (bopd). Våra verksamheter i Illinois fortsätter att leverera starka och kostnadseffektiva resultat, med stabilt kassaflöde som täcker driftskostnader och ger en attraktiv återbetalning på investeringen.

Finansiell utveckling

Försäljningsvolymerna ökade med 67% på årsbasis, vilket drev tillväxt i både intäkter och rörelsens netback. Vi avslutade året skuldfritt med MUSD 97,6 i likvida medel och likvida investeringar. Under första kvartalet 2025 har vi också erhållit ytterligare MUSD 4,4 från en tilläggsköpeskilling kopplad till försäljningen av Tie och Tartaruga till PetroRecôncavo 2023.

Maha är idag välkapitaliserat, skuldfritt och redo för tillväxt – med en stark ägarandel i Brava, en lovande möjlighet i Venezuela och rekordproduktion från Illinois. Framtiden ser ljus ut, och vi ser fram emot vad som väntar.

Vänliga hälsningar,

Roberto Marchiori
Verkställande direktör
Maha Energy

April 2025